Résultats de Coface au 30 Septembre 2017 : Résultat net de 55 M€ porté par l’amélioration du ratio de sinistralité, en ligne avec la nouvel...

Chiffre d’affaires : 1 021,2 M€, en baisse de 0,3% à périmètre¹ et taux de change constants

• Chiffre d’affaires du T3-2017 en progression de 0,2% en comparable²
• Progression de 2,2% dans les pays matures, tendance inchangées dans les pays émergents
• L’environnement économique porteur soutient l’activité client, mais se traduit par des ristournes de primes plus importantes

Ratio de sinistralité net à 54,4% et ratio combiné net à 89,8% pour la période

• Amélioration du ratio de sinistralité net à 46,3% au T3-2017, notamment grâce à l’Asie et à l’Amérique du Nord
• Ratio de coût net : 35,4% et 34,5% hors charge fiscale non-récurrente en Italie au T2-2017

Résultat net part du groupe de 55,0 M€, dont 34,8 M€ au T3-2017

Les effets du plan Fit to Win sont désormais visibles ; confirmation des objectifs stratégiques

• Confirmation de la guidance de sinistralité nette de réassurance : inférieure à 50% sur le S2-2017
• Economies de coûts depuis le début de l’exercice de 11,8 M€, en avance sur les objectifs. Confirmation de l’objectif de 30 M€ en 2018
• Confirmation des objectifs d’investissement de 30 M€ sur la période 2017-2019 :

          - Les charges de restructuration sont moindres qu’initialement anticipé

          - Le groupe investit dans l’accélération de sa transformation digitale 

_{Sauf indication contraire, les évolutions sont exprimées par comparaison avec les résultats pour les neuf premier mois de 2016
1 Périmètre constant = hors activité de Gestion des Garanties Publiques (40,1 M€ de chiffre d’affaires au 30 septembre 2016)
Coface a cédé cette activité à compter du 1er janvier 2017 ; les données impactées par cette activité en 2016 ont été retraitées afin d’être comparables avec 2017
2 En comparable = taux de change et périmètre constants}

Xavier Durand, directeur général de Coface, a déclaré :

« Nous voyons maintenant le plein effet des mesures prises dans le cadre du plan stratégique Fit to Win visant à réduire notre ratio de sinistralité ; cet impact est d’autant plus fort qu’il se produit dans un environnement toujours bien orienté. Le résultat net du trimestre, à 35 M€, marque une amélioration significative de la performance du groupe par rapport aux trimestres précédents. Ces résultats constituent une base solide pour le futur. Coface va ainsi continuer d’améliorer la qualité de ses services, pilier de la création de valeur à long terme, et investir dans son infrastructure numérique. La transformation en cours de la culture du Groupe vers plus d’orientation clients, d’expertise, de collaboration, et de courage et responsabilité, vient étayer ce changement.»

Chiffres clés au 30 septembre 2017

Le conseil d’administration de COFACE SA a examiné les comptes consolidés résumés au 30 septembre 2017 lors de sa réunion du 25 octobre 2017.

 Ils ont fait l’objet d’une revue par le comité d’audit. 

Chiffre d’affaires

Coface a enregistré un chiffre d’affaires de 1 021,2 M€ sur les neuf premiers mois de l’année, en baisse de 0,3% à taux de change constants par rapport au 30 septembre 2016. Ces chiffres sont ajustés du transfert de la gestion des garanties publiques effectif depuis la fin de l’année 2016.

Au T3-2017, les revenus à taux de change et périmètre constants[1] sont en hausse de 0,2%, tirés par le chiffre d’affaires des assurés, lequel progresse dans toutes les régions, et par les revenus des autres activités (affacturage et services).

Dans la région Europe de l’Ouest, le chiffre d’affaires progresse de 1,8% et de 3,2% à taux de change et périmètre constants¹ grâce à l’amélioration des affaires nouvelles qui s’observe à la fois pour la ligneSingle Risk et pour l’assurance-crédit court-terme.

En Amérique du Nord, le chiffre d’affaires diminue de 11,3% et de 11,8% à taux de change constant, la signature de grands contrats en 2016 ne s’étant pas répétée cette année. Le Groupe a également procédé à des résiliations de contrats non rentables au Canada.

En Europe centrale, le chiffre d’affaires a augmenté de 2,7% et de 0,8% à taux de change constant. La performance commerciale de la zone reste très positive mais est compensée par des ajustements de primes sur antérieurs en Pologne et la reprise des baisses tarifaires en Autriche.

En Méditerranée et Afrique, le chiffre d’affaires progresse de 5,3% et de 5,6% à taux de change constant, grâce à la poursuite des bonnes performances commerciales dans cette région, tirée par l’Italie et l’Espagne.

Les performances des marchés émergents restent très disparates. L’activité en Amérique Latine croît de 4,0% (+2,7% à taux de change constants), aidée par les bonnes performances en Argentine mais compensée par des résiliations au Brésil et au Mexique. En Asie l’activité continue de souffrir des plans de réduction des risques et baisse de 10,0% (10,1% à taux de change constant).

 Les indicateurs commerciaux continuent de suivre les mêmes tendances. Le volume de primes pour les neuf premiers mois de l’année reste bien orienté, bénéficiant d’une croissance du chiffre d’affaires des assurés de +3,3%. Le taux de rétention des clients progresse à 90,3% (contre 88,6% au 30 septembre 2016) ; l’évolution des prix demeure négative, à -1,4%, niveau légèrement moins défavorable que celui des années précédentes.

Enfin, la nouvelle production s’établit à 98 M€, en baisse de 14 M€ par rapport au 30 septembre 2016. Les marchés émergents restent affectés par la prudence de la souscription dans certains pays, par exemple le Mexique et la Turquie. Dans les marchés matures, les affaires nouvelles sont stables.

Résultat

Ratio combiné

Le ratio combiné net de réassurance s’est établi à 89,8% pour les 9 premiers mois de 2017 (en baisse de 10 points par rapport au 30 septembre 2016[1]) et à 81,7% au T3-2017.

(i)     Ratio de sinistralité

Le ratio de sinistralité brut est de 43,0% pour le T3-2017, en amélioration de 11,2 points par rapport au T2-2017. Cette forte amélioration provient principalement de l’Asie et de l’Amérique du Nord. L’Asie enregistre son meilleur ratio depuis un an à 38,7% au T3-2017. L’Amérique du Nord enregistre un ratio de sinistralité brut à 15,9% ce trimestre, bénéficiant d’une hausse des taux de recouvrement. Cette amélioration est partiellement compensée par une normalisation du ratio de sinistralité en Europe de l’Ouest, qui demeure à un très bon niveau (44,4% au
T3-2017).

Le ratio de sinistralité net de réassurance s’établit à 54,4% sur les neuf premiers mois 2017, en baisse de 10,2 points par rapport à l’année précédente. Ceci est dû à une amélioration du taux de recouvrement sur les sinistres des années antérieures, une baisse simultanée du coût moyen et de la fréquence des sinistres ainsi qu’à l’environnement économique général plus favorable.

(ii)    Ratio de coûts

Coface poursuit son programme d’efficacité opérationnelle. Les économies réalisées sur les neuf premiers mois de 2017 atteignent 11,8 M€, en avance sur le plan. Ces économies compensent les 10,8 M€ d’investissements réalisés sur la même période. L’évolution des coûts internes résulte principalement de l’inflation et d’une charge fiscale (en Italie) non-récurrente de 6 M€ enregistrée au T2-2017.

Le ratio de coûts net de réassurance du Groupe s’est établi à 35,4% pour les neuf premiers mois de 2017.

Résultat financier

Le résultat financier net s’élève à 44,7 M€ sur les 9 premiers mois de 2017.

La gestion du portefeuille a généré des plus-values nettes de 8,6 M€ sur les neuf premiers mois de 2017. Comme au premier semestre, l’effet change inclut la compensation de celui constaté au compte technique. En cumulé sur les neuf premiers mois de 2017, la contribution de l’effet change (pertes et profits de change) est donc positive de 5,8 M€ (après -2,2 M€ sur le S1-2017).

L’environnement reste marqué par des taux historiquement très bas. Dans ce contexte, Coface a réussi à limiter la baisse du rendement courant du portefeuille à 30,8 M€ au 30 septembre 2017 (contre 31,9 M€ l’année précédente). Le rendement comptable^[2], hors plus-values, s’établit à 1,2% sur les neuf premiers mois de 2017, en légère baisse par rapport à l’année précédente (1,3%).

Résultat opérationnel et résultat net

Le résultat opérationnel s’établit à 98,2 M€ au 30 septembre 2017, une progression de 62,1 M€ par rapport à l’année précédente (36,1 M€ au 30 septembre 2016)[3]. L’amélioration est principalement due à la baisse du ratio de sinistralité.

Le résultat net (part du groupe) s’élève à 55,0 M€ au 30 septembre 2017, dont 34,8 M€ sur le T3. Le taux d’imposition effectif baisse légèrement à 37% contre 49% au 30 septembre 2016.

Capitaux propres

Au 30 septembre 2017, les capitaux propres (part du Groupe) s’établissent à 1 784,5 M€, en hausse de 1,7% sur les neuf premiers mois de 2017 (1 755,2 M€ au 31 décembre 2016). La hausse de 29 M€ est principalement due au résultat net positif de 55,0 M€, lequel est compensé par le paiement du dividende au T2-2017 pour 20,4 M€.

Le rendement sur fonds propres moyens nets des actifs incorporels (RoATE) s’établit à 4,7% au 30 septembre 2017, principalement grâce à l’amélioration du résultat technique.

Perspectives

Le plan stratégique Fit to Win se déroule comme prévu et ses premiers effets sont désormais visibles. Coface a récemment amélioré sa guidance de ratio de sinistralité net de réassurance, désormais attendu inférieur à 50% sur le second semestre 2017. Les résultats du troisième trimestre soutiennent parfaitement cet objectif.

L’objectif de ratio combiné net à environ 83% à travers le cycle est maintenu.

Coface a d’ores et déjà réalisé 11,8 M€ d’économies de coûts, en avance sur le plan. Ceci permet au groupe d’anticiper des économies de 15 M€ sur l’année 2017 et de confirmer son objectif de 30 M€ en 2018.

Coface confirme également les 30 M€ d’investissements prévus pour la période 2017-2019. Les charges de restructuration seront moindres qu’initialement anticipé, lui permettant d’accélérer sa transformation digitale et d’investir dans son infrastructure numérique.

Conférence téléphonique pour les analystes financiers 

Les résultats de Coface pour les neuf premiers mois 2017 seront commentés auprès des analystes financiers lors de la conférence téléphonique qui aura lieu le 25 octobre à 18h00 (Paris). Elle sera accessible en composant l’un des numéros suivants :+33(0)1 72 00 15 10(France),+44 (0)203 043 2440(Royaume-Uni),+1 646 722 4907(Etats-Unis). Le code d’accès pour les participants est :77957151#

La présentation sera disponible (en anglais uniquement) à l’adresse suivante : http://www.coface.com/fr/Investisseurs/Information-financiere

Annexes

Résultats par trimestre

Résultats cumulés

_{1-3-4-  Périmètre constant = hors activité de Gestion des Garanties Publiques (40,1 M€ de chiffre d’affaires et 19,9M€ de charges au 30 septembre 2016). Coface a cédé cette activité à compter du 1er janvier 2017 ; les données impactées par cette activité en 2016 ont été retraitées afin d’être comparables avec 2017.}

_{2- Taux de rentabilité comptable calculé sur la moyenne du portefeuille de placements.}