Panorama Russie : l'économie russe vers la glaciation ?

La crise ukrainienne est survenue dans un contexte de fort affaiblissement de l’économie russe. En 2013, la croissance russe est tombée à 1,3%, après une moyenne de progression du PIB de 4,8% entre 2000 et 2011. Le ralentissement que connait ce pays n’est pas excessivement différent de celui observé dans les autres BRICS. Les grands pays émergents ont été récemment caractérisés, pour nombre d’entre eux, par une décélération marquée de l’investissement et dans une moindre mesure de la consommation. 

Les politiques monétaire et budgétaire peuvent difficilement jouer un rôle contra-cyclique. Tout d’abord parce que la politique de taux d’intérêt est contrainte depuis les annonces de changements de politique économique de la Fed qui déstabilise les grandes devises émergentes. Mais surtout parce que la nature du ralentissement relève de carences structurelles : infrastructures problématiques et surtout climat des affaires difficile dans le cas russe. Sur le papier, au plan financier, la Russie est dans une situation confortable qui pourrait lui permettre de limiter l’impact négatif du choc externe que constitue la crise géopolitique, et ce au moins pour une certaine période. Les réserves de change sont toujours très importantes. L’excédent courant est maintenu et pourrait même augmenter en 2014. La dette publique est modeste. Bref, face à cette double crise, structurelle et géopolitique, comment l’économie russe peut-elle réagir à court et moyen terme ? Et quels sont les risques économiques et financiers majeurs ? Quel scénario de réforme et de développement attendre ?

SOMMAIRE :

• Economie russe : vers la glaciation ?
• Les ménages consomment…pour combien de temps ?
• L’investissement, faiblesse majeure de l’économie russe
• A court terme, des fragilités financières, dans un contexte de dangereuse escalade des sanctions
• A moyen-terme, le risque majeur de la stagnation