Etudes économiques
Estonie

Estonie

Population 1,3 millions
PIB par habitant 27 962 $US
A3
Evaluation des risques pays
A1
Environnement des affaires
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Synthèse

principaux Indicateurs économiques

  2020 2021 2022 2023 (e) 2024 (p)
Croissance PIB (%) -0,9 7,3 -0,5 -2,5 2,0
Inflation (moyenne annuelle, %) -0,6 4,5 19,4 9,5 3,5
Solde public / PIB (%) -5,5 -2,4 -0,9 -3,5 -3,0
Solde courant / PIB (%) -1,0 -2,0 -3,0 -0,3 1,0
Dette publique / PIB (%) 18,6 17,7 18,5 21,0 23,5

(e) : Estimation (p) : Prévision

POINTS FORTS

  • Plus faible ratio d’endettement public de l’UE
  • Sources d’énergie diversifiées, dont la moitié est domestique, grâce aux schistes bitumineux
  • Membre de l’UE, de la zone euro et de l’OTAN
  • Des liens commerciaux, financiers et culturels avec les voisins baltes, la Scandinavie et la Finlande
  • Développement de secteurs à forte valeur ajoutée (TIC) ou traditionnels (transport, ameublement)
  • Flexibilité de la politique économique

POINTS FAIBLES

  • Petite économie ouverte et sensible aux chocs extérieurs
  • Fortes retombées de la guerre en Ukraine : la Russie était l’un des principaux partenaires commerciaux
  • Déclin de la population active, ralentissement de la productivité et pénurie de main d’œuvre qualifiée
  • Absence de liaisons terrestres avec le reste de l’UE
  • Inégalités et pauvreté persistante, notamment dans les régions orientales majoritairement russophones

APPRECIATION DU RISQUE 

La reprise sera progressive

Après deux années de récession déclenchée par l’invasion de l’Ukraine par la Russie, qui a pénalisé l’activité européenne et le commerce extérieur, l’Estonie renouera avec la croissance en 2024. La reprise sera graduelle et n’atteindra pas l’ampleur de celle de 2021. Elle sera tirée par les hausses progressives de la consommation privée et des exportations de services, aidées, respectivement, par une croissance des salaires réels et un timide regain de la demande extérieure. Malgré un pic d’inflation attendu en début d’année, en raison de l’augmentation du taux de la TVA, la désinflation s’enclenchera à la suite du fort resserrement monétaire en zone euro. Néanmoins, la politique de la BCE a entrainé le renchérissement des coûts de financement, qui continuera d’affecter l’investissement des entreprises et des ménages. Les taux hypothécaires accrus ont affaibli le marché du logement, pénalisant la construction, alors que le coût élevé de l’énergie affectant les entreprises du secteur ne devrait pas baisser au cours des prochains mois. De plus, le chômage, qui a augmenté en 2023, devrait se stabiliser à un niveau élevé en 2024 (7%). La performance de l’industrie manufacturière restera fragile, avec des commandes de meubles encore peu vaillantes, puisqu’étroitement liées à la construction de logements en Finlande et Suède, dans lesquelles l’activité sera terne. Le pays misera donc plutôt sur l’exportation de services aux entreprises et des technologies de l’information et des communications (TIC) pour soutenir l’activité. Les fonds européens soutiendront l’investissement public, notamment via la Facilité pour la reprise et la résilience (FRR). Celle-ci a été étendue en 2023, afin d’inclure des nouvelles subventions s’élevant à 83,4 millions d’euros jusqu’à 2026 pour l’Estonie, au titre de REPowerEU, pour l’accélération de la transition énergétique.

Mise en place du programme d’assainissement budgétaire

En 2023, le déficit public s’est creusé avec la récession de l’activité économique et l’augmentation contracyclique des dépenses sociales et sécuritaires, qui continueront de pressurer le budget en 2024. En effet, le budget de 2023 a entériné la hausse permanente des dépenses militaires et de retraites, indexées sur la croissance des salaires et l’inflation de l’année précédente, ce qui empêchera une baisse substantielle du déficit, malgré les prochaines réformes d’imposition. A compté du 1er janvier 2024, le taux de TVA augmentera de deux points de pourcentage pour atteindre 22%. Le gouvernement prévoit également la hausse des taux d’accise pour l’alcool et le tabac et de la taxe sur les jeux d’argent, permettant de dégager des recettes additionnelles. L’Estonie ne rencontrera pas de difficulté dans le financement de son déficit, puisqu’elle présente le plus faible ratio d’endettement de l’UE. Elle dispose d’accès à des fonds supranationaux, comme la FRR accordée en 2021, dont le montant total s’élève désormais à 953 millions d’euros pour la seule Estonie, qui, en échange, devra atteindre ses objectifs d’ici août 2026.

En 2024, le compte courant continuera de s’améliorer jusqu’à afficher un excédent. La dynamique baissière des échanges commerciaux advenue en 2023 s’inversera progressivement. La reprise graduelle de la demande intérieure soutiendra les importations, alors que les prix de l’énergie resteront élevés. Les exportations de biens, notamment des appareils électroniques, du bois et des meubles, resteront moroses en raison de l’atonie nordique. Le surplus courant demeurera essentiellement généré par les exportations de services aux entreprises, le transport et les TIC. Les envois de fonds de l’étranger et les transferts en provenance de l’UE contribuent dans une moindre mesure.

 

Stabilité politique malgré un contexte économique et géopolitique difficile

La coalition, formée à la suite des législatives de mars 2023, comprend trois partis : le Parti de la réforme (libéral de centre droit), le Parti social-démocrate (SDE) et le parti libéral Eesti 200. Elle dispose de la majorité absolue, mais a été fragilisée en août 2023, lorsque les liens avec la Russie du mari de la Première ministre, Kaja Kallas, ont été révélés. Le mécontentement à l’encontre du gouvernement est grandissant, mais pas menaçant, alors que la coalition mène, depuis son accession au pouvoir, une politique d’assainissement budgétaire dans un contexte économique difficile. Le pays est particulièrement touché par la guerre en Ukraine et les sanctions contre la Russie. Depuis mars 2022, les importations de gaz russe ont cessé, le pays s’approvisionnant désormais par du GNL, issu essentiellement des pays baltes ou nordiques, avec lesquels il continuera d’entretenir d’étroites relations.

 

Dernière mise à jour : Mars 2024

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