Oman

Une croissance soutenue par la diversification et l'évolution des dynamiques régionales

Après avoir enregistré une croissance relativement plus forte en 2026, l’économie omanaise devrait progresser à un rythme plus modéré en 2027, sa composition continuant à évoluer progressivement vers des activités non liées aux hydrocarbures. La hausse de la production d’hydrocarbures (environ 30 à 35 % du PIB) devrait contribuer de manière significative à la croissance cette année. Si la levée progressive des réductions de production de l’OPEP+ soutient la production des pays du Golfe, Oman est particulièrement bien placé pour tirer parti des perturbations régionales actuelles. Contrairement à plusieurs grands exportateurs du Golfe, une grande partie des infrastructures d’exportation d’Oman dispose d’un accès direct à la mer d’Oman, contournant ainsi le détroit d’Ormuz. Cela permet à la production et aux exportations de se poursuivre avec des perturbations relativement limitées, ce qui permet à Oman de compenser en partie les pertes de production enregistrées ailleurs dans la région du Golfe. La production totale de pétrole a augmenté d’environ 11 % en glissement annuel (ga) pour atteindre 198 millions de barils au premier semestre 2026, tandis que la production quotidienne moyenne est passée à 1,094 million de barils, contre 989 200 un an plus tôt. La hausse des cours du pétrole brut a également joué un rôle favorable, le prix moyen du brut omanais ayant atteint 80,90 dollars américains le baril au premier semestre 2026, contre 74 dollars américains au cours de la même période en 2025. D’autres secteurs, tels que l’industrie manufacturière (environ 10 % du PIB, avec le pétrole, la chimie, les métaux de base…), la logistique et les services, devraient soutenir l’économie non liée aux hydrocarbures, malgré certaines pressions sur le tourisme (près de 3 % du PIB) et la construction, liées aux tensions géopolitiques régionales. La production d’hydrocarbures devrait se stabiliser en 2027 en raison de contraintes de capacité, ce qui devrait ramener les taux de croissance à des niveaux plus modérés. Par conséquent, une nouvelle augmentation des quotas de production de l’OPEP ne devrait pas avoir d’incidence significative sur la croissance de la production. La consommation privée (40 % du PIB) devrait rester solide, soutenue par une inflation maîtrisée et des conditions d’emploi stables, même si la persistance des incertitudes géopolitiques pourrait peser sur la confiance des consommateurs. Les investissements (25 % du PIB) devraient rester un moteur important de la demande intérieure, soutenus par les projets d’infrastructure et la mise en œuvre de la Vision 2040, parallèlement à l’augmentation des investissements privés dans l’industrie manufacturière, la logistique, les énergies renouvelables, le tourisme et d’autres activités liées à la diversification. La marge de manœuvre budgétaire de l’État restant limitée, la participation du secteur privé sera essentielle pour soutenir et pérenniser les projets d’investissement prévus. Les investissements dans l’industrie manufacturière se concentrent de plus en plus dans la zone économique spéciale de Duqm, en particulier dans la pétrochimie, les industries en aval, l’agroalimentaire et d’autres activités industrielles. Parallèlement, le développement continu des ports de Duqm, Salalah et Sohar, ainsi que des zones logistiques et des installations d’entreposage qui y sont associées, renforce la position d’Oman en tant que pôle régional du commerce et de la logistique, grâce à sa situation stratégique en dehors du détroit d’Ormuz. Les énergies renouvelables s'imposent également comme un domaine d'investissement clé, avec le développement de projets à grande échelle dans les domaines de l'hydrogène vert, de l'énergie solaire et de l'éolien, notamment à Duqm et dans le Dhofar. Parallèlement, la poursuite des investissements dans les complexes touristiques intégrés, les hôtels, les stations balnéaires et les infrastructures connexes devrait soutenir l'expansion du secteur touristique à moyen terme.

L’inflation devrait rester relativement maîtrisée au cours de la période à venir, malgré une hausse temporaire des pressions sur les prix en 2026. La récente accélération s’explique en grande partie par la hausse des coûts des denrées alimentaires et des transports, dans un contexte de perturbations régionales de l’offre, tandis que les tensions géopolitiques continuent de faire peser des risques à la hausse via l’augmentation des prix de l’énergie, des coûts de transport et de l’inflation importée. Ces pressions devraient s’atténuer progressivement en 2027 à mesure que les conditions d’approvisionnement se normaliseront, permettant ainsi à l’inflation de se modérer. Parallèlement, des pressions sur les prix intérieurs relativement modérées devraient contribuer à empêcher l’apparition d’une tendance inflationniste plus persistante. Sur le plan de la politique monétaire, l’ancrage du rial omanais au dollar américain reste le principal pilier de la politique monétaire. En conséquence, la Banque centrale d’Oman devrait globalement suivre le cycle de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine afin de préserver cet ancrage et de limiter les sorties de capitaux potentiellement déstabilisantes.

Des finances publiques équilibrées et prudentes, ainsi qu'une position extérieure solide

Les perspectives budgétaires d’Oman devraient rester globalement favorables sur la période 2026-2027, grâce à des recettes solides issues des hydrocarbures, à une gestion budgétaire prudente et à la poursuite des efforts visant à renforcer le recouvrement des recettes non pétrolières. Les résultats budgétaires devraient être plus favorables que prévu pour 2026, les recettes pétrolières et gazières continuant de bénéficier de prix et de niveaux de production des hydrocarbures supérieurs aux hypothèses retenues. En revanche, les autorités devraient maintenir des niveaux de dépenses relativement élevés, reflétant les investissements en cours dans les infrastructures, les projets de transformation économique et la mise en œuvre des priorités de la Vision 2040 d’Oman. En conséquence, le déficit budgétaire devrait persister en 2026, mais pourrait se réduire considérablement au-delà des prévisions officielles (-1,3 % du PIB), pour se rapprocher potentiellement de l’équilibre, si les conditions du marché des hydrocarbures restent favorables pendant le reste de l’année. La dette publique devrait rester maîtrisée, tandis que la situation budgétaire renforcée (notamment grâce à des liquidités évaluées à 40 % du PIB) offre une marge de manœuvre supplémentaire pour absorber d’éventuels chocs externes. À l’horizon 2027, la politique budgétaire devrait continuer d’être guidée par le double objectif d’améliorer la viabilité budgétaire et de soutenir la diversification économique. La poursuite des investissements dans la logistique, l’industrie manufacturière, les énergies renouvelables et le développement du tourisme devrait permettre de maintenir une croissance des dépenses relativement soutenue. Parallèlement, les améliorations continues apportées à l’administration fiscale et l’expansion progressive des activités économiques hors hydrocarbures devraient soutenir de plus en plus les recettes publiques. Dans l’hypothèse où les cours du pétrole baisseraient par rapport à leurs niveaux actuels tout en restant globalement favorables, le solde budgétaire devrait rester proche de l’équilibre, avec toutefois un léger déficit probable. En conséquence, Oman devrait être en mesure de maintenir sa situation budgétaire relativement solide par rapport aux normes régionales, tout en préservant un niveau modéré de dette publique et une flexibilité budgétaire sur l’horizon de prévision.

La situation extérieure d’Oman devrait rester favorable tout au long de l’année prochaine, soutenue par une production accrue d’hydrocarbures, des recettes d’exportation d’énergie résilientes et une croissance continue des exportations non liées aux hydrocarbures. Les performances à l’exportation devraient également bénéficier de la position stratégique du pays en tant que plaque tournante régionale de la logistique et du commerce, d’autant plus que les flux commerciaux régionaux recourent de plus en plus aux ports et aux infrastructures logistiques omanais. La poursuite des entrées d’investissements directs étrangers (IDE) devrait apporter un soutien supplémentaire aux comptes extérieurs. Les entrées d’investissements étrangers ont atteint 2,6 milliards d’OMR au cours du premier trimestre 2026, tandis que l’encours total des IDE a augmenté pour s’établir à 32,2 milliards d’OMR (environ 6 % du PIB en 2025), reflétant la confiance soutenue des investisseurs dans l’économie omanaise malgré les tensions régionales. L’activité d’investissement reste concentrée dans le secteur des hydrocarbures, mais s’étend de plus en plus à l’industrie manufacturière, à la logistique, aux énergies renouvelables et à d’autres secteurs liés à la diversification, ce qui devrait contribuer à accroître la capacité d’exportation et à générer des recettes en devises supplémentaires à moyen terme. En outre, les récents efforts de promotion des investissements ont permis de concrétiser des projets d’une valeur d’environ 460 millions d’OMR, soutenant ainsi le développement de nouveaux secteurs de croissance conformément à la Vision 2040 d’Oman. Néanmoins, l’excédent extérieur devrait se réduire progressivement à mesure que les recettes issues des hydrocarbures s’atténuent et que la demande d’importations se renforce, parallèlement à une activité d’investissement intérieure soutenue. Malgré ce ralentissement, la balance courante devrait conserver son léger excédent, reflétant la contribution continue des activités non liées aux hydrocarbures, la pérennité des investissements étrangers et l’amélioration de la diversification des exportations. Les réserves de change devraient atteindre 20 milliards de dollars (soit environ 5 mois d’importations) d’ici fin 2026, tandis que l’Autorité d’investissement d’Oman détient environ 20 milliards de dollars d’actifs à l’étranger, ce qui constitue un tampon supplémentaire face aux chocs extérieurs.

Les tensions régionales restent le principal facteur de risque

Le profil de risque géopolitique d’Oman reste plus favorable que celui de nombreux pays voisins de la région, ce qui reflète sa politique de neutralité de longue date et ses relations diplomatiques équilibrées dans toute la région du Golfe. Les autorités devraient poursuivre leur politique étrangère pragmatique, en entretenant des liens constructifs avec leurs partenaires occidentaux, la Chine et les acteurs régionaux, réduisant ainsi le risque d’une implication directe dans les conflits régionaux. Le rôle d’Oman en tant que médiateur et sa réputation d’interlocuteur neutre devraient continuer à soutenir la stabilité politique et la confiance des investisseurs. Néanmoins, l’environnement extérieur devrait rester difficile au cours de la période 2026-2027. Le principal risque géopolitique découle de la recrudescence des tensions dans le Golfe et, plus largement, au Moyen-Orient. Bien qu’Oman bénéficie de la présence de grands ports en dehors du Golfe et ait jusqu’à présent évité toute perturbation significative de sa production et de ses exportations d’hydrocarbures, une détérioration des conditions de sécurité régionales pourrait avoir des répercussions négatives sur l’économie du pays. Sur le plan intérieur, les risques politiques devraient rester limités sous le règne du sultan Haitham bin Tariq Al Said, au pouvoir depuis 2020. Les principaux défis seront probablement d’ordre économique plutôt que politique, notamment le maintien du rythme des réformes budgétaires, la réduction de la dépendance vis-à-vis des recettes issues des hydrocarbures et la création d’un nombre suffisant d’emplois dans le secteur privé pour une main-d’œuvre en pleine croissance.

Dernière mise à jour : septembre 2026