Les prix du nickel sont à leur plus bas niveau depuis cinq ans, mais les perspectives à long terme sont tout autres. Lisez l'analyse de notre expert pour découvrir les tendances et les perspectives à long terme.
Les cours du nickel (LME, grade raffiné 1) ont chuté à 14 280 USD la tonne le 21 novembre, soit -9,5% sur un an, atteignant leur niveau le plus bas depuis octobre 2020 et sous-performant par rapport à d'autres métaux de base, tels que le cuivre ou l'aluminium (graphique 1).
À court terme, les prix devraient rester proches de leurs planchers actuels, autour de 14 000 $/tonne au premier trimestre 2026.
indique Simon Lacoume, économiste sectoriel.
Une offre surabondante portée par l’Indonésie
Cette pression à la baisse s’explique par un excédent mondial, alimenté par la forte production de ferronickel (NPI) en Indonésie et de sulfate de nickel et de matériaux d'anode (utilisés pour les batteries) en Chine.
L'Indonésie joue un rôle central dans cette dynamique, représentant plus de 60% de la production minière mondiale et 42% du raffinage en 2025. Depuis l’interdiction des exportations de minerai brut en 2020, le pays a attiré des investissements étrangers massifs, passant de 2 fonderies en 2014 à 30 aujourd’hui.
Donnée source du graphique en format .xls
Pour freiner cette expansion, le gouvernement a annoncé le 10 novembre une réglementation limitant les investissements dans des fonderies et prévoit de réduire les quotas de production pour 2026 en dessous des 319 millions de tonnes approuvées pour 2025. L'impact immédiat sur l'offre restera cependant limité et la réaction du marché a été jusqu’à présent modérée.
Chine, une demande en demi-teinte malgré l’essor des véhicules électriques
Les achats d'acier inoxydable, principal consommateur de nickel, restent modérés, en particulier sur les marchés asiatiques (prévision de +3-4% en 2025 contre +7 % en 2024). Le rôle clé de la Chine dans le raffinage1 et la consommation2 de nickel ajoute à la volatilité des prix. Le pays vise à plafonner sa capacité de production3, tandis que la construction, secteur clé pour le nickel, continue de connaître des difficultés. Le très probable ralentissement de la croissance du PIB chinois (prévisions de 4,2% en 2026) aura certainement également un effet sur la demande.
Les technologies de transition énergétique à long terme comme les véhicules électriques et les réseaux et systèmes de stockage, devraient compenser en partie cette baisse de la demande. Le nickel joue un rôle essentiel dans la fabrication des batteries pour véhicules électriques en offrant une alternative rentable aux technologies à base de cobalt. Les batteries riches en nickel contribuent à rendre les véhicules électriques plus abordables et plus légers tout en augmentant leur autonomie, accélérant ainsi leur adoption massive.
Le mois de septembre a enregistré le volume de production le plus élevé de véhicules électriques en Chine, avec 1,8 million d'unités, tandis que le taux de pénétration est proche de 50% des ventes en 2025. Cette dynamique ne compensera pas totalement la faiblesse des secteurs traditionnels, mais elle soutiendra la demande à moyen-terme.
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1- 25% du raffinage mondial du nickel
2- 60% des importations mondiales de minerais et 25 % du nickel raffiné
3- Focus « Made in China : comment la Chine peut-elle gérer sa surcapacité industrielle », novembre 2024.
