Bahreïn

Forte contraction économique en 2026 en raison de la guerre

L'économie de Bahreïn devrait connaître une forte contraction en 2026 en raison des perturbations dans les secteurs pétrolier et non pétrolier causées par la guerre, ainsi que de la fermeture consécutive du détroit d'Ormuz, par lequel Bahreïn exporte la majeure partie de ses marchandises. Bien que Bahreïn dispose d'une liaison routière avec l'Arabie saoudite, ce qui facilite les échanges commerciaux avec ce pays, les Émirats arabes unis et d'autres pays de la région, le pays reste fortement dépendant des voies maritimes. Avec plus de la moitié de ses exportations et environ 70 % de ses importations transitant par le détroit d'Ormuz, Bahreïn est très vulnérable à toute perturbation dans cette zone. Le secteur pétrolier (environ 10 % du PIB) devrait se contracter en raison d'une baisse estimée à 15 % de la production de pétrole brut et de produits pétroliers raffinés en 2026 par rapport à l'année précédente, dans un contexte d'arrêts de production imposés par des frappes de missiles. À la suite des attaques directes de l’Iran contre les installations d’aluminium de Bahreïn (les métaux représentant environ 12 à 16 % du PIB et 40 % des exportations totales), la combinaison des dommages matériels subis par les usines et du blocus naval en cours, qui entrave la plupart des importations de bauxite et d’alumine ainsi que les exportations d’aluminium, devrait réduire la production totale de métaux de Bahreïn d’environ 20 à 25 % en 2026. Les recettes touristiques (environ 7 % du PIB) devraient baisser en 2026, freinant ainsi la croissance, en raison de l'intensification des tensions géopolitiques régionales, qui perturbent le trafic aérien, font grimper les coûts et affaiblissent la demande des visiteurs étrangers, sans compter l'annulation d'événements majeurs tels que le Grand Prix de Formule 1. Les frappes de drones contre un centre de données en mars risqueraient également de compromettre les objectifs de transformation numérique et de nuire à la confiance des investisseurs.

Les pressions inflationnistes devraient s'accentuer en 2026 en raison de la hausse des prix des denrées alimentaires, alimentée par des perturbations persistantes des chaînes d'approvisionnement et par la hausse des prix de l'énergie. Les coûts de transport à Bahreïn (qui représentent environ 18 % du panier de l'IPC) devraient encore augmenter, les autorités poursuivant la suppression des subventions sur les carburants en raison de pressions budgétaires croissantes. Néanmoins, l'inflation devrait rester modérée, car l'ancrage du dinar au dollar américain continuera à contenir efficacement les pressions inflationnistes.

Le déficit budgétaire va s'aggraver, tandis que l'excédent extérieur va diminuer

Le déficit budgétaire de Bahreïn va se creuser en 2026, reflétant une forte dépendance vis-à-vis des recettes issues des hydrocarbures (entre 50 et 55 % des recettes budgétaires totales), une flexibilité limitée en matière de dépenses et un service de la dette publique élevé, malgré les efforts d'assainissement budgétaire menés actuellement par les autorités. L'évolution des recettes restera très sensible à celle des cours du pétrole et des volumes d'exportation. Cette vulnérabilité est fortement amplifiée par la fermeture actuelle du détroit d’Ormuz ; tant que ce goulet d’étranglement maritime vital restera bloqué, la capacité de Bahreïn à exporter physiquement son pétrole brut et ses produits raffinés sera fortement entravée, ce qui portera un coup direct aux recettes de l’État. Du côté des dépenses, la rigidité des structures de dépenses limitera la capacité d’ajustement. Les salaires, les subventions et les transferts sociaux représentent environ la moitié des dépenses publiques totales, ce qui limite la marge de manœuvre pour un assainissement rapide. En outre, des considérations sociales et politiques devraient décourager des coupes importantes dans les dépenses courantes. Dans ces circonstances, les besoins de financement continueront d’être couverts principalement par l’emprunt, ce qui contribuera à accroître encore la dette publique. Le Bahreïn a toujours compté sur un soutien budgétaire important de la part de ses voisins. En 2018, l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Koweït se sont engagés à fournir une aide de 10 milliards de dollars, versée par tranches au fil du temps, afin de contribuer à stabiliser les équilibres budgétaires et extérieurs du pays. À l'heure actuelle, le décaissement des fonds pourrait être retardé, car les pays donateurs subissent eux aussi les répercussions négatives des tensions régionales. Toutefois, la poursuite du soutien structurel, notamment l'investissement de l'Arabie saoudite dans le fonds souverain de Bahreïn (environ 10 % du PIB), devrait atténuer les risques pesant sur la stabilité à court terme. En outre, un accord de swap de devises d'une durée de cinq ans, d'une valeur de 20 milliards d'AED (5,4 milliards de dollars), conclu entre les banques centrales de Bahreïn et des Émirats arabes unis, devrait contribuer à renforcer la liquidité.

L'excédent de la balance courante de Bahreïn devrait se réduire en 2026, principalement en raison de la faiblesse des exportations d'hydrocarbures (qui représentent 50 % des exportations totales) et de métaux. De plus, malgré les initiatives prises par l'État pour alléger la charge pesant sur le secteur du tourisme grâce à des reports facultatifs de paiement des redevances au premier trimestre, une baisse des recettes touristiques totales reste attendue. La faiblesse des réserves financières (les réserves internationales ne couvrant que 1,5 mois d'importations) rend le pays très vulnérable aux chocs extérieurs, ce qui l'oblige à s'appuyer davantage sur le financement extérieur pour maintenir l'ancrage de sa monnaie et honorer ses obligations de dette.

Les tensions géopolitiques régionales pèsent sur les perspectives en matière de sécurité

Entre l'attaque américano-israélienne du 28 février 2026 et le cessez-le-feu du 13 avril, l'Iran a lancé une série d'attaques à la roquette et au drone contre plusieurs pays du Golfe, dont Bahreïn. Ces frappes visaient des infrastructures clés, telles que des installations énergétiques, ainsi que des zones situées à proximité de bases militaires, augmentant ainsi les risques sécuritaires pour Bahreïn. Au milieu d'échanges sporadiques de tirs pendant le cessez-le-feu, Bahreïn a été pris pour cible le 5 juin. Depuis le début de la guerre, l’Iran a également bloqué le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz. Si un cessez-le-feu durable ou un accord de paix régional plus large venait à être conclu, l’environnement de risque global de Bahreïn s’améliorerait probablement, bien que de manière partielle seulement. Les troubles internes importants à Bahreïn ont tendance à s’intensifier pendant les périodes de conflit impliquant l’Iran, car ces événements trouvent un fort écho auprès de la majorité chiite du pays. Un environnement régional plus stable et moins conflictuel réduirait la probabilité de manifestations, favorisant la stabilité sociale et facilitant le maintien du contrôle par les autorités. De plus, la nature fragmentée et l’absence de représentation politique structurée de l’opposition à la famille royale et au gouvernement limitent sa capacité à organiser des contestations à grande échelle ou coordonnées contre les autorités au pouvoir, contribuant ainsi à atténuer les troubles sociaux.

Le Bahreïn entretient des relations étroites avec l'Arabie saoudite, les États-Unis et le Royaume-Uni, ce qui témoigne de son alignement marqué sur les alliés occidentaux et du Golfe, ainsi que de sa dépendance à l'égard de garanties de sécurité extérieures. Sans la guerre, le Bahreïn adopterait une attitude prudente à l'égard de l'Iran, reflétant à la fois les rivalités régionales et les sensibilités nationales. D'autre part, Bahreïn et Israël ont normalisé leurs relations dans le cadre des accords d'Abraham (2020), dans le but de renforcer la coopération économique et la stabilité régionale. Cependant, les progrès continuent d'être entravés par des tensions géopolitiques et des contraintes liées à la mise en œuvre.

Dernière mise à jour : juin 2026