Etudes économiques
Maldives

Maldives

Population 0,4 millions
PIB par habitant 15 505 $US
C
Evaluation des risques pays
C
Environnement des affaires
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Synthèse

principaux Indicateurs économiques

  2018 2019 2020 (e) 2021 (p)
Croissance PIB (%) 6,9 5,7 -18,6 12,7
Inflation (moyenne annuelle, %) 1,4 1,3 0,4 2,7
Solde public / PIB (%) -5,2 -6,4 -21,9 -15,7
Solde courant / PIB (%) -26,4 -26,0 -31,8 -17,0
Dette publique / PIB (%) 71,3 78,0 118,3 119,2

(e):Estimation (p): Prévision

POINTS FORTS

  • Bonnes relations avec la Chine et l’Inde, les deux puissances régionales
  • Potentiel de développement touristique dans les îles inhabitées
  • Amélioration des infrastructures de transport
  • Amélioration des relations avec l’Ouest, soutien fiable des institutions multilatérales

POINTS FAIBLES

  • Dépendance extrême à l’égard du tourisme
  • Isolement géographique
  • Fragilité des finances publiques
  • Instabilité politique
  • Exposition extrême aux risques climatiques (montée du niveau de la mer)
  • Problèmes environnementaux (pollution)

Appréciation du risque

La dépendance vis-à-vis du tourisme a été un désastre pour l’activité, avec un potentiel de rebond fragile en 2021

L’archipel n’a pas réussi à échapper à la pandémie malgré son isolement géographique. L’économie maldivienne est extrêmement dépendante du tourisme, qui représente directement 25 % du PIB lors d’une année normale. Par conséquent, l’économie souffrira fortement des restrictions à la mobilité imposées au niveau national et en Europe, en Inde et en Chine, qui se taillent la part du lion des visiteurs. Depuis le premier confinement (premier semestre 2020), le nombre de visiteurs n’a pratiquement pas augmenté, les arrivées au cours du deuxième semestre 2020 ne représentant toujours qu’environ 15 % de leur niveau de 2019. Les perspectives de croissance pour 2021 dépendent de l’évolution de la pandémie. Les données du PIB pour 2020 indiquent que l’économie a fonctionné à environ 50 % de sa capacité dans des conditions de strict confinement, principalement en raison du secteur des services (78 % du PIB), où le commerce de détail (7 %) et les transports (13 %) ont souffert des répercussions liées au tourisme. Le potentiel de rebond de l’économie lors du déconfinement est encore limité par la dépendance presque totale à l’égard du transport aérien. Tant que les voyages dans le monde ne se normalisent pas, les perspectives de reprise en 2021 restent fondamentalement incertaines et biaisées à la baisse. L’investissement dans les infrastructures devrait être l’un des rares piliers de la reprise, car les projets de développement de nouvelles stations balnéaires et d’augmentation substantielle de la capacité de l’aéroport international de Hanimaadhoo (nouveau terminal et nouvelle piste) restent bien engagés. Les produits de la pêche (57 % des exportations de biens) résisteront relativement bien et les importations resteront modérées, ce qui signifie que les exportations nettes de biens auront une contribution faible mais positive.

 

Le double déficit va s’envoler dans un contexte d’effondrement des revenus du tourisme

Avec des recettes fiscales qui vont s’effondrer jusqu’à 50 % et des dépenses qui vont augmenter d’environ 15 %, le pays affichera un déficit budgétaire record en 2020. Sur les 8 % de dépenses nettes supplémentaires du PIB, 2 % sont imputables aux dépenses du secteur de la santé, tandis que le reste concerne des mesures spécifiques de soutien à l’économie, notamment une allocation exceptionnelle de chômage, des subventions aux services publics essentiels et un soutien aux liquidités pour les entreprises. Étant donné la marge de manœuvre budgétaire limitée par le niveau très élevé de la dette publique, des mesures de réduction des coûts ont été prises, notamment une compression des salaires des fonctionnaires. Bien qu’insuffisante pour amortir le choc en 2020, cette mesure est un signe encourageant de la volonté de la nouvelle administration de respecter la discipline budgétaire. Les comptes courants sont essentiellement alimentés par les recettes du tourisme du côté des revenus, et par les importations de biens et services du côté des dépenses. Si les dépenses budgétaires ont atténué le coup porté à la demande d’importations, les recettes du tourisme auraient pu se contracter de 70 à 80 %, aggravant le déficit structurellement massif de la balance des comptes courants. Généralement financée par une combinaison d’IDE et de fonds/aides officiels étrangers, l'action multilatérale sera essentielle pour assurer le financement et défendre l’ancrage de la monnaie. Étant donné le niveau précaire des réserves de devises (moins d’un mois d’importations), le pays a pu bénéficier de la facilité de crédit rapide du FMI, en engageant 29 millions de dollars de DTS. Grâce à une ligne de swap de 150 millions d’USD de la Banque centrale de l’Inde, il semble que les besoins de financement seront satisfaits. Le déficit extérieur se normalisera progressivement étant donné que le tourisme se redressera plus vite que les importations en 2021.

 

Une administration soucieuse de réformes rencontre des obstacles dès la première année

Les tensions politiques se sont apaisées avec l’élection d’Ibrahim Mohamed Solih en septembre 2018. Sous son prédécesseur, Abdulla Yameen, le pays a connu un changement autoritaire, accompagné d’une détérioration de la sécurité et du climat des affaires. Le nouveau gouvernement, qui a remporté une majorité de 74 % aux élections législatives d’avril 2019, s’est fixé pour objectif d’améliorer le cadre institutionnel, notamment par des mesures visant à renforcer l’État de droit et la liberté de la presse, par de grands projets d’infrastructure et par la diversification industrielle. Les progrès réalisés sur ces fronts ont incité le pays à rejoindre le Commonwealth des Nations, qu’il avait abandonné en 2016 pour éviter de se pencher sur les questions de droits de l’homme. En 2020, certains signes de tensions sont apparus au sein du Parti démocratique des Maldives, au pouvoir. Malgré le succès du président Solih dans l’affirmation de son autorité, ces signes de luttes intestines ne sont pas de bon augure pour le programme de réforme du gouvernement. De fait, le classement du pays dans le rapport Doing Business a continué à se détériorer, se plaçant au 147e rang en 2020. Néanmoins, nous nous attendons à ce qu’un mandat complet soit effectué jusqu’en 2025. Les Maldives sont un partenaire géostratégique apprécié en raison de leur position sur les routes commerciales internationales de l’Océan Indien. La Chine a établi son influence grâce à un accord de libre-échange et à d’importants investissements dans les infrastructures (plus de 1,2 milliard de dollars) dans le cadre du projet des Routes maritimes de la soie. En outre, les prêts de la Chine représentent 45 % de la dette nationale du pays. La nouvelle administration cherche cependant à réorienter ses relations diplomatiques vers l’Inde, ce qui se manifeste par un prêt de 400 millions de dollars US pour financer divers projets d’infrastructure.

 

Dernière mise à jour : Février 2021

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